تباطأ النمو في معدل التضخم أقنع الجميع بأن الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع معدلات الفائدة فحسب، بل سيبدأ حتى التحضير لتخفيف السياسة النقدية تدريجياً. أو بالأحرى، معظم الجميع. باستثناء الاحتياطي الفيدرالي نفسه. لم يذكر جيروم باول مرة واحدة فقط عن إمكانية خفض معدلات الفائدة على الإطلاق، بل أشار حتى إلى أن هناك واحد أو اثنين من الزيادات الأخرى متاحة للمنظم. فلماذا حدث هذا؟ الأمر يتعلق بالوسائط الإعلامية، فعند النظر إليها، يتم ذكر معدلات الفائدة دائمًا فقط في السياق الخاص بالتضخم. لذلك يتم إنشاء انطباع بأن تحديد معلمات السياسة النقدية يتم بالنظر فقط إلى ديناميكية الأسعار الاستهلاكية. ولكن هذا انطباع خاطئ. في الواقع، إذا قرأنا ببساطة بيانات صحفية من البنك المركزي الفيدرالي، فإن سوق العمل يتواجد دائمًا بجانب التضخم. وفي الوقت الحالي، تقترب معدلات التوظيف في الولايات المتحدة من أعلى مستوياتها في التاريخ. ببساطة، فإن سوق العمل مفرط في التوتر، وهذا ينذر بعواقب خطيرة على الاقتصاد بأكمله. يمكن مكافحة هذا الوضع من خلال رفع أسعار الفائدة. وليس فقط يمكن، بل يجب. ولهذا السبب، قال جيروم باول ما قاله. ولكن يجب الاعتراف بأن حتى المراقبين الأكثر توازنًا، فإن الانخفاض الحاد في معدل التضخم حقًا أدى إلى الخداع. لذلك، فإن التوقعات لم تتطابق بشكل واضح مع الواقع، لأن الجميع تقريبًا نسي لحظة عن سوق العمل. الجميع باستثناء البنك المركزي الفيدرالي. لذلك، من وجهة نظر الاقتصاد الكلي، فإن قرار الاحتفاظ بأسعار الفائدة على مستواها الحالي، وتحذير من احتمال زيادتها، هو قرار مبرر ومنطقي تمامًا.

يجب الانتباه أيضًا إلى كلمات جيروم باول بشأن قرار الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على معدلات الفائدة على مستوى ما كانت عليه، وذلك لرغبتهم في تقييم تأثيرها على الاقتصاد والأسواق. الأمر يتعلق بأن هذا التأثير ليس فوريًا وسريعًا، بل هو عملية طويلة وتستغرق عدة أشهر. بمعنى آخر، لا يجب أن نتوقع أي خفض في معدلات الفائدة حتى العام المقبل، ويجب فهم بيان جيروم باول على هذا النحو.

الآن سيتوقف الكثير على البنك المركزي الأوروبي. لا شك في أنه سيزيد اليوم معدل الفائدة على التمويل الجديد من 3.75٪ إلى 4٪. وهذا القرار تم تضمينه بالفعل في السوق إلى حد كبير. الأهم بكثير هو ما ستقوله كريستين لاغارد في المستقبل. الأمر يتعلق بأن الوضع في أوروبا يختلف قليلاً عن الوضع في الولايات المتحدة. إذا كانت التضخم تسير بشكل مماثل في كلا الجانبين من المحيط الأطلسي وتتباطأ تدريجياً ، فإن الأمر يختلف بشأن سوق العمل. إذا كان هناك علامات على تحميصه في الولايات المتحدة ، فإن معدل البطالة لا يزال مرتفعًا نسبيًا في أوروبا. يمكن تصحيح هذا الوضع باستخدام سياسة نقدية نسبياً ميسرة. بمعنى آخر، كل شيء في أوروبا يشير إلى ضرورة خفض مستويات أسعار الفائدة. بالطبع، فرصة أن كريستين لاغارد ستقول ذلك اليوم ضئيلة جدًا. من المرجح أن نسمع شيئًا مثل الحاجة إلى الانتظار قليلاً ومراقبة التطورات اللاحقة. وبالتالي، فإن زيادة معدل الفائدة اليوم ستكون على الأرجح الأخيرة. وهناك نقطتان مهمتان. أولاً، في الولايات المتحدة، مستويات أسعار الفائدة أعلى قليلاً من أوروبا، وهذا هو الدافع الرئيسي لارتفاع الدولار. وثانيًا، تتشكل الأمور بحيث يكون البنك المركزي الأوروبي هو الذي سيبدأ أولاً في خفض مستويات أسعار الفائدة. وبالتالي، سيزداد الفارق في مستويات أسعار الفائدة لصالح الدولار.

لذلك، من المرجح أن لا يحدث التصحيح الذي ينتظره الجميع. ولكن المشكلة في أن الدولار مشترى بشكل كبير بالفعل. ويمكن أن يكون توسع هذه الاختلالات في المستقبل له عواقب خطيرة، في المقام الأول بالنسبة للاقتصاد الأمريكي. ولكن لن يمكن رؤية ذلك إلا مع مرور الوقت.

تعزز اليورو محلياً مقابل الدولار الأمريكي إلى قيمة 1.0865، ثم حدث انخفاض إلى المستوى السابق 1.0800. يشير الارتفاع التدريجي إلى عملية استعادة سعر اليورو مقابل الانخفاض في شهر مايو.

كان مؤشر RSI H4 في منطقة الشراء المفرطة لفترة من الوقت، مما كان إشارة فنية عن احتمال حدوث انخفاض. يجب الإشارة إلى أن المؤشر لا يزال يتحرك في المنطقة العليا 50/70، مما يشير إلى الاتجاه الصاعد السائد بين المشاركين في السوق.

تشير خطوط التحرك المتوسط MA على Alligator H4 إلى الاتجاه الصعودي، مما يتوافق مع مرحلة الاستعادة.

التوقعات والآفاق

يسمح الحفاظ على السعر بثبات فوق مستوى 1.0800 بالتالي بمرحلة جديدة من زيادة حجم المراكز الطويلة على اليورو. وهذا بدوره قد يؤدي إلى مرحلة جديدة من الاستعادة. ومع ذلك، إذا انخفضت السعر أدناه 1.0750، فقد يتوقف التعافي.

يشير التحليل المؤشري الشامل في الفترة القصيرة إلى الانخفاض. في حين أن المؤشرات في الفترات الداخلية والمتوسطة الأجل تشير إلى دورة صعودية.