يشهد اليورو تقلبات كبيرة استجابة لنتائج الانتخابات البرلمانية الألمانية، حيث يسود عدم اليقين حول كيفية التفاعل معها. لو ظهرت حزب سادس، وفشل في تجاوز عتبة 5% بفارق بسيط، لربما انهار زوج اليورو/الدولار الأمريكي بشكل كبير. يفكر المستثمرون الآن فيما إذا كان فريدريش ميرتس يمكنه تشكيل ائتلاف بسرعة. يُنظر إلى حقيقة أن زعيم الاتحاد الديمقراطي المسيحي يجري بالفعل محادثات مع الحزب الاشتراكي الديمقراطي حول زيادة الإنفاق الدفاعي بمقدار 200 مليار يورو بشكل إيجابي من قبل مؤيدي اليورو.

صرح رئيس البنك المركزي الألماني، يواخيم ناغل، بأن هناك تفويض حكومي واضح وخيارات ائتلافية قابلة للتنفيذ. تحتاج ألمانيا إلى حكومة فعالة، وتحتاجها بسرعة. في الوقت نفسه، وصل الانخفاض في نسبة عوائد السندات الألمانية إلى المبادلات إلى مستوى قياسي منخفض، مما يشير إلى احتمال كبير لزيادة إصدار الديون.

ديناميكيات نسبة السندات الألمانية إلى معدلات المبادلات

من الواضح أن برلين مصممة على زيادة الإنفاق لتجنب انكماش ثالث متتالٍ في الناتج المحلي الإجمالي. في عامي 2023 و2024، شهد الاقتصاد نموًا سلبيًا، مما أدى إلى فقدان الحزب الديمقراطي الاجتماعي بقيادة أولاف شولتز للسلطة.

وفي الوقت نفسه، يتكهن المتداولون في سوق العقود الآجلة بأن البنك المركزي الأوروبي سيخفض تكاليف الاقتراض إلى 1% بدلاً من النسبة المتوقعة 2%. وهذا سيشمل توسعًا نقديًا في كل من الاجتماعات السبعة المتبقية لمجلس الإدارة في عام 2025. وبينما تبدو هذه المعدلات المنخفضة غير محتملة حاليًا، يبقى المستقبل غير مؤكد.

ديناميكيات النطاق المتوقع للتوسع النقدي للبنك المركزي الأوروبي

هناك العديد من الشكوك في أوروبا، ولكن قد تقدم الولايات المتحدة بعض الرؤى. فكر في التعريفات الجمركية التي فرضها دونالد ترامب والتأخيرات في تنفيذها، والتي تؤثر سلبًا على الدولار الأمريكي، إلى جانب تدهور المؤشرات الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة. إذا رأينا المزيد من العلامات المقلقة من مبيعات التجزئة، ونشاط الأعمال، وثقة المستهلك، فقد يشير ذلك إلى تحول بعيدًا عن الاستثنائية الأمريكية. في هذه الحالة، قد يصبح احتمال التكافؤ بين اليورو والدولار الأمريكي أكثر بعدًا.

الكثير سيعتمد على الحالة المزاجية لدونالد ترامب عند استيقاظه. لقد ادعى أن التعريفات الجمركية بنسبة 25% على الواردات من المكسيك وكندا سيتم تنفيذها كما هو مقرر. ومع ذلك، فإن الإدارة الأمريكية تضغط على المكسيك لفرض رسوم استيراد على السلع القادمة من الصين. إذا وافقت المكسيك على ذلك، فقد يؤدي إلى تمديد آخر للجدول الزمني. قد تقنع هذه الحالة المستثمرين أكثر بأن تهديدات الرئيس الأمريكي السابع والأربعين هي مجرد جزء من استراتيجية تفاوضية وقد تمارس ضغطًا هبوطيًا على الدولار.

على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يحاول "الثيران" الدفع نحو الحد العلوي لنطاق القيمة العادلة، الذي يقع بين 1.028 و1.050. المحاولات السابقة لم تسفر عن نتائج، لكن الثيران لا يزالون مثابرين. إذا كان هناك اختبار ناجح للمقاومة، فقد يكون من الممكن إنشاء مراكز شراء طويلة. وعلى العكس، إذا انخفض زوج العملات إلى ما دون 1.045، فقد يكون من المنطقي إعادة النظر في بيع زوج العملات الرئيسي.