يحاول زوج EUR/USD أن يجد لنفسه أرضية يستقر عليها، لكن يبدو أن هذه الأرض تنزلق من تحته. فتصاعد المخاطر السياسية في فرنسا وألمانيا، إلى جانب إصرار الاحتياطي الفيدرالي على إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2% تقريبًا مهما كان الثمن بالنسبة للاقتصاد الأمريكي، يفرض عبئًا ثقيلًا على هذا الزوج الرئيسي.

ديناميكيات تموضع المضاربين على الدولار

تفاجأت صناديق التحوط ومديرو الأصول بالنبرة المتشددة التي اتسم بها حديث Kevin Warsh في المؤتمر الصحفي الذي أعقب اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). قبل ذلك، كان المضاربون قد خفّضوا مراكزهم الطويلة على الدولار لسبعة أسابيع متتالية. أما الآن فقد اضطروا إلى عكس اتجاههم. تشير JP Morgan إلى أنه قبل الاجتماع كان الدولار مقوَّمًا دون قيمته العادلة بنحو 2–4%؛ ومنذ ذلك الحين تحولت التداولات إلى ما يشبه لعبة اللحاق بالركب.

تلفت Bank of America إلى أن بيان اللجنة تخلّى عن الصياغة التي كانت توحي بأن التضخم ناتج جزئيًا عن عوامل من جانب العرض. وهذا يشير إلى عزم الاحتياطي الفيدرالي على تسخير كامل ثقله لمواجهة ارتفاع الأسعار. ونتيجة لذلك، تبقي البنك على توقعاته بالتشديد النقدي ليس في ديسمبر فحسب، بل في أكتوبر أيضًا. وتتشارك Goldman Sachs الرأي نفسه تقريبًا.

يبدو موقفهم منطقيًا في ضوء تعليقات Austan Goolsbee. فقد قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو إن صدمات العرض استمرت لفترة أطول، وكان تأثيرها أكبر مما كان متوقعًا. وبناءً على ذلك، يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يتحرك بحزم حتى لو تسببت زيادات الفائدة في إلحاق الأذى بالاقتصاد الأمريكي.

حين لا يرى البنك المركزي أي قيود سياسية، يمكنه تشديد السياسة النقدية وهو مرتاح الضمير. أما البنك المركزي الأوروبي فيواجه سياقًا مختلفًا: سيف المخاطر السياسية المعلَّق في ألمانيا وفرنسا، إضافة إلى التهديد الوشيك لأزمة طاقة. يتراجع تأييد المستشار Friedrich Merz بشدة بعد أن خسر حزبه الانتخابات في منطقتين. ففي إحدى الجولات، أخفق حزب CDU في تجاوز عتبة 5%، مكتفيًا بنسبة 4.9% فقط، ليُحرم من التمثيل البرلماني؛ وفي الأخرى، خسر مزيدًا من الأرض لصالح اليسار.

نتائج الانتخابات الإقليمية

الوضع في فرنسا لا يقل تقلبًا، إذ أعلنت الحكومة بفخر عن خطط لخفض عجز الموازنة، في حين أن المعارضة في البرلمان سبق أن أجبرت عدة رؤساء وزراء على الاستقالة. وتلوح في الأفق استقالة جديدة، ما يدفع فروق العوائد على السندات السيادية الفرنسية والألمانية إلى مستويات لم تُسجَّل منذ أزمة الديون الأوروبية في عام 2012.

حذّرت السعودية الاتحاد الأوروبي من أنها لا تستطيع الالتزام ببعض اتفاقيات التسليم بسبب إغلاق خط الأنابيب East–West. هذا الأمر يزيد من مخاطر تجدد أزمة الطاقة ويمارس مزيدًا من الضغط على اليورو.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي أن زوج EUR/USD قد شكّل نموذج شمعة داخلية (Inside Bar). اختراق مستوى القمة عند 1.1495 سيرفع من احتمالات حدوث ارتداد ويبرّر عمليات الشراء على المدى القصير. أما فشل المشترين في تحقيق ذلك، إلى جانب كسر مستوى 1.1455 دولار، فسيُعدّ سببًا للبيع.