Один в поле не воин. Японии удалось при помощи модифицированной стратегии страха перед Соединенными Штатами сломать хребет «быкам» по USD/JPY, не потратив для этого ни цента. Однако рынки все чаще задают себе вопрос, смог бы Токио справиться со спекулянтами в одиночку, без поддержки Вашингтона. Отрицательный ответ позволяет покупателям пары высунуть головы из песка.

Театральное представление было разыграно как по нотам. Министерство финансов говорило о скоординированных с США валютных интервенциях, Банк Японии запрашивал курс продажи иены против американского доллара у дилеров. То же самое делал ФРБ Нью-Йорка. Все эти действия создавали впечатление, что впервые с 2024 Токио пойдет на валютную интервенцию. Да еще вместе с Вашингтоном. Где уж тут «быкам» по USD/JPY было не испугаться!

Динамика USD/JPY и валютных интервенций Японии

Однако последующие события показали, что не так страшен черт, как его попытались намалевать. Скотт Бессент заявил, что Соединенные Штаты абсолютно не вмешивались в жизнь Forex. Он преуменьшил поддержку Дональдом Трампом падения индекса USD. По словам министра финансов США, Вашингтон продолжает придерживаться политики сильного доллара. Последующий рост шансов Кевина Уорша, в прошлом «ястреба» FOMC, на пост председателя ФРС укрепил гринбэк и позволил «быкам» по USD/JPY перейти в контратаку.

Как бы покупатели ни продвинули котировки пары еще выше в своем стремлении проверить оставшееся в одиночестве правительство Японии на прочность. Обвал USD/JPY не заставил Citigroup переметнутся в лагерь «медведей». Банк считает, что для слома восходящего тренда валютных интервенций недостаточно. Требуется репатриация капитала на родину японскими инвесторами. Только в этом случае иена способна укрепиться на 15% по отношению к доллару США.

Официальный Токио называл ралли USDJ/PY спекулятивным, оторванным от фундамента. Однако сами спекулянты кивают на отрицательные реальные ставки по облигациям и нежелание Банка Японии ускорять цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Срочный рынок ожидает только двух актов монетарной рестрикции в 2026. При этом пассивность ФРС, по меньшей мере до июня, создает предпосылки для укрепления доллара США против иены.

На мой взгляд, правительству Японии слишком рано потирать руки от эффективного использования стратегии слухов о скоординированном с Соединенными Штатами вмешательстве в жизнь Forex. Спекулянты в ближайшее время попытаются проверить решимость официального Токио. Сможет ли он выстоять без поддержки Вашингтона?

Технически на дневном графике USD/JPY «быки» пытаются отыграть внутренний бар. Если у них все получится, риски истощения коррекционного движения к восходящему тренду возрастут. Пока котировки держатся выше 153,55, имеет смысл придерживаться стратегии покупок. К продажам следует переходить ниже 152,65.