تعتمد قرارات البنوك المركزية بشكل كبير على البيانات، ولكن في بعض الأحيان يمكن أن تكون هذه البيانات محيرة للعقل. تسارعت أسعار المستهلكين في ألمانيا وهولندا بشكل غير متوقع، بينما كانت أقل من التوقعات في إسبانيا وفرنسا. تجاوز معدل التضخم في منطقة اليورو بنسبة 2.6% تقديرات خبراء Bloomberg. استقر التضخم الأساسي عند 2.9%، وانخفضت أسعار الخدمات قليلاً من 4.1% إلى 4% في يوليو. تظل الوضعية معقدة، مع وجود تقرير آخر سيتم إصداره قبل اجتماع البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر.

وفقًا لعضو المجلس الحاكم إيزابيل شنابل، يمكن أن تكون الانحرافات في الاتجاه إما معزولة أو منهجية. في الحالة الأولى، ستستمر المعدلات في الانخفاض. في الحالة الثانية، يجدر مراقبة البيانات عن كثب لتجنب التخفيف المبكر للسياسة النقدية. للوهلة الأولى، يزيد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو من مخاطر الحفاظ على معدل الودائع عند 3.75%، وهو أمر جيد لـ EUR/USD.

ديناميكيات التضخم الأوروبي

ومع ذلك، يعتقد سوق العقود الآجلة في خفض سعر الفائدة بمقدار 59 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2024. يشير هذا إلى عمليتين من 25 نقطة أساس لكل منهما، مع احتمال طفيف لعملية ثالثة. إذا لم يكن في سبتمبر، فمتى إذن؟ ليس من المفاجئ أنه بعد خطوتين إلى الأمام، تراجع اليورو خطوة إلى الوراء. لا يزال المستثمرون بحاجة إلى إجابات واضحة من البنك المركزي الأوروبي ويواصلون انتظار إشارات من الاحتياطي الفيدرالي.

ما هي تلك الإشارات المحتملة؟ قد يشير البنك المركزي الأمريكي إلى تقدم في مكافحة التضخم ويعلن أن السياسة النقدية مشددة للغاية. قد يعبر عن مخاوف بشأن مصير سوق العمل ويؤكد على توازن المخاطر الثنائية. إذا تباطأ التضخم وارتفعت البطالة، فقد حان الوقت لخفض معدل الأموال الفيدرالية. وكلما اقتربنا من بدء التيسير النقدي، كلما كان ذلك أسوأ للدولار الأمريكي.

هل يعني هذا أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي سيرتفع بسرعة؟ ليس بالضرورة. اليورو هو عملة دورية تفقد قيمتها في بيئة تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي العالمي. علاوة على ذلك، لم يتم إلغاء التباين في النمو الاقتصادي بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو.

ديناميكيات الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة ومنطقة اليورو

علامات تباطؤ الاقتصاد العالمي واضحة. يشمل ذلك انخفاض مؤشرات مديري المشتريات، وتخفيف غير مجدول للسياسة النقدية من قبل بنك الشعب الصيني، وبيانات سوق العمل والتضخم في الولايات المتحدة. قد تتفاقم الوضعية أكثر إذا عاد دونالد ترامب إلى السلطة في الولايات المتحدة مع تعريفاته الجمركية وحروبه التجارية. في مثل هذا السيناريو، من المنطقي توقع توحيد الزوج الرئيسي للعملات.

من الناحية الفنية، يحاول الثيران دفع أسعار EUR/USD إلى ما وراء خط الاتجاه على الرسم البياني اليومي. إذا نجحوا، يجب الاحتفاظ بالمراكز الطويلة التي تشكلت من 1.0790-1.0800 وزيادتها بشكل دوري. مستويات الهدف للحركة الصعودية هي 1.0865 و1.0900.