بعد ما يقرب من أسبوعين من الحركة الجانبية، ارتفع زوج اليورو-الدولار فجأة إلى مستوى 1.18، متجاوزًا نطاق السعر 1.1680–1.1760، الذي يتوافق مع الخطوط الوسطى والعليا لمؤشر بولينجر باند على الرسم البياني اليومي. مستفيدين من هذا الزخم الصاعد، دفع المشترون في زوج EUR/USD عبر الحدود العليا لممر السعر ووصلوا إلى 1.1819، مسجلين أعلى مستوى جديد منذ ما يقرب من ثلاثة أشهر. كانت آخر مرة تم فيها تداول الزوج في مستوى 1.18 في نهاية يونيو، وقبل ذلك، قبل أربع سنوات في سبتمبر 2021. إذا لم يتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا حذرًا للغاية يوم الأربعاء، فقد يتمكن الثيران في زوج EUR/USD من تأمين موطئ قدم في منطقة 1.18 وربما اختبار المقاومة عند 1.1870، التي تتوافق مع الخط العلوي لمؤشر بولينجر باند على الرسم البياني الأسبوعي.
الارتفاع في سعر اليورو/الدولار الأمريكي يوم الثلاثاء مدفوع بعاملين: أولاً، الضعف العام في الدولار الأمريكي، وثانياً، مؤشرات ZEW القوية نسبياً.
مؤشر الدولار الأمريكي يتراجع لليوم الثاني على التوالي، ليصل إلى أدنى مستوى له في شهرين يوم الثلاثاء (96.58). التوقعات "المتساهلة" بشأن الإجراءات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي تتزايد بعد سلسلة من التقارير المتباينة حول سوق العمل الأمريكي. قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر (النتيجة ستُعلن يوم الأربعاء، 17 سبتمبر)، يعتقد عدد متزايد من المحللين أن البنك المركزي يتأخر في خفض الفائدة. الآن، من المتوقع أن "يلحق" الاحتياطي الفيدرالي، ويخفف السياسة النقدية بشكل أكثر عدوانية.
هذا رأي مثير للجدل (نظراً لتسارع مؤشر أسعار المستهلكين العام في أغسطس وجمود المؤشر الأساسي)، لكن هنا يتعلق الأمر بعلم نفس السوق. العامل السلوكي بين المتداولين عمل لصالح مشتري اليورو/الدولار الأمريكي. حتى يوم الاثنين، كان المتداولون حذرين، مدركين أن التوقعات المتساهلة المفرطة قد تأتي بنتائج عكسية. لكن يوم الثلاثاء بدأ السوق في تسعير "خفض متساهل" مسبقاً: مبدأ "اشترِ الإشاعة..." الشهير.
الآن، المشاركون في السوق مقتنعون ليس فقط بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، بل أيضاً أنه سيشير إلى المزيد من التخفيضات القادمة. وفقاً لأداة CME FedWatch، فإن احتمال خفض إضافي بمقدار 25 نقطة في أكتوبر يقارب 80%، مع احتمال حوالي 70% لتخفيض آخر في ديسمبر.
هل سيضمن الاحتياطي الفيدرالي هذا السيناريو للمتداولين؟ ليس مستحيلاً، بالنظر إلى التباطؤ السريع في سوق العمل الأمريكي. ومع ذلك، يجب أن نتذكر أن الاحتياطي الفيدرالي عادة ما يحاول الحفاظ على التوازن في خطابه. في الوقت نفسه، المتداولون، بناءً على توقعات السوق، من غير المرجح أن يتسامحوا مع أي "إذا" - أي علامة على التردد يمكن تفسيرها ضد الدولار.
في هذه الحالة، ستكون قاعدة "اشترِ الإشاعة، بعِ الحقيقة" في اللعب بالكامل - في سياقات "الشراء" و"البيع".
بمعنى آخر، السوق حالياً يلعب سيناريو متساهل للغاية قد لا يتحقق (ومن المرجح أنه لن يتحقق). إذا خيب الاحتياطي الفيدرالي الآمال يوم الأربعاء، فقد يرتد الوضع في الاتجاه الآخر. لهذا السبب يجب التعامل بحذر مع المراكز الطويلة في اليورو/الدولار الأمريكي، رغم النمو الواثق في السعر. الزوج يرتفع على أرضية هشة، مسعراً حدثاً لم يحدث بعد.
الدعم الإضافي لمشتري اليورو/الدولار الأمريكي يوم الثلاثاء جاء من مؤشرات ZEW، رغم أنها ليست خالية من التحفظات. وفقاً للتقرير، ارتفع مؤشر الثقة الاقتصادية الألماني في سبتمبر إلى 37.3 (من 34.7)، متجاوزاً التوقعات الإجماعية بانخفاض إلى 27.3. حدث وضع مشابه مع المؤشر على مستوى منطقة اليورو، الذي ارتفع قليلاً (إلى 26.1 من 25.1)، متجاوزاً التوقعات البالغة 20.3.
ومع ذلك، خيب مؤشر الظروف الحالية لـ ZEW الآمال: انخفض إلى -76.4، أقل من المتوقع -75.0، مسجلاً الشهر الثاني على التوالي من الانخفاضات.
بمعنى آخر، عكست مؤشرات ZEW تزايد التشاؤم بشأن الظروف الحالية مقابل تحسن معتدل في التوقعات للأشهر الستة المقبلة. تم تفسير النتيجة لصالح اليورو، لذا فإن الزوج يرتفع ليس فقط بسبب ضعف الدولار، ولكن أيضاً بفضل تعزيز العملة الأوروبية.
ومع ذلك، في رأيي، من المنطقي اتخاذ موقف الانتظار والترقب بشأن الزوج. في حين أن هناك احتمالاً غير صفري لسيناريو متساهل للغاية من الاحتياطي الفيدرالي، هناك أيضاً خطر كبير أن يقدم البنك المركزي "خفضاً متشدداً". أي أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض الفائدة لكنه يرافق ذلك بخطاب حذر جداً بشأن المزيد من التخفيف هذا العام. مثل هذه النتيجة من اجتماع سبتمبر ستضع ضغطاً على اليورو/الدولار الأمريكي، نظراً للتوقعات المتساهلة المحمومة بالفعل في السوق.
